化工新材料龍頭萬華化學(xué)（SH：600309）披露2022年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1655.65億元，同比增長13.76%；歸母凈利潤為162.34億元，同比下降34.14%。

在去年能源價格上漲，行業(yè)成本顯著抬升，產(chǎn)品價格劇烈波動，行業(yè)景氣度下降背景下，化工企業(yè)普遍遭遇增收不增利。但萬華化學(xué)仍在年報中表示“國內(nèi)石化化工行業(yè)仍處于重要戰(zhàn)略機遇期”，行業(yè)將轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。

萬華化學(xué)去年凈利162億元 能源價格上漲遭遇增收不增利

據(jù)萬華化學(xué)年報披露，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1655.65億元，同比增長13.76%；歸母凈利潤為162.34億元，同比下降34.14%。

作為一家煙臺地方國資控股的企業(yè)，萬華化學(xué)成立于1998年，2001年在上交所主板上市，數(shù)年間逐漸發(fā)展成為化工新材料龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品、新興材料四大產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于生活家居、運動休閑、汽車交通、建筑工業(yè)、電子電氣、個人護理等領(lǐng)域，尤其在MDI與TDI這兩類化工材料領(lǐng)域具備壟斷性優(yōu)勢地位，是目前全球最大的MDI供應(yīng)商和全球第三大TDI供應(yīng)商。

“2022年，在地緣沖突升級、通脹上行等不利因素的沖擊下，全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速下滑。 化工行業(yè)面臨能源價格上漲，行業(yè)成本顯著抬升，產(chǎn)品價格劇烈波動，行業(yè)景氣度下降的不利形勢?！比f華化學(xué)在年報中就去年的經(jīng)營形勢分析稱，公司聚氨酯系列、石化系列、 精細(xì)化學(xué)品及新材料系列的主要產(chǎn)品銷量增加，產(chǎn)品收入及成本也相應(yīng)增加。但與此同時，受全球大宗原料及能源價格上漲影響，產(chǎn)品成本上漲幅度大于收入增長幅度，毛利率同比下降。

具體來看，2022年萬華化學(xué)聚氨酯系列產(chǎn)品實現(xiàn)營收628.96億元，同比增長3.97%，而營業(yè)成本同比增長了20.98%，致使毛利率較上年減少10.62個百分點，為24.45%。公司石化系列產(chǎn)品同樣因成本增速高于營收增速，毛利率同比減少13.35個百分點。

不僅是萬華化學(xué)，化工企業(yè)去年普遍遭遇低景氣。中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《2022 年中國石油和化工行業(yè)經(jīng)濟運行情況》顯示， 2022年我國化工行業(yè)產(chǎn)能利用率為76.7%，同比下降1.4個百分點，主要化學(xué)品生產(chǎn)總量同比下降 0.4%。石油和主要化學(xué)品市場受外部因素影響，價格先揚后抑，波動較大，全年累計看，價格總水平上漲，但產(chǎn)品價格漲幅大部分低于上游原材料價格漲幅，普遍盈利能力下降。

另一方面，持續(xù)擴產(chǎn)下，化工行業(yè)重資產(chǎn)、高投入的經(jīng)營模式使得萬華化學(xué)面臨一定債務(wù)壓力。2022年年報顯示，截至期末萬華化學(xué)資產(chǎn)總計2008.43億元，負(fù)債合計1195.06億元，其中流動負(fù)債合計950.17億元，占負(fù)債總額的近八成，且流動負(fù)債中440億元為短期借款，意味著企業(yè)可能產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

評級機構(gòu)聯(lián)合資信此前對萬華化學(xué)出具的2022年評級報告中，亦將債務(wù)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配度不佳列為關(guān)注重點之一。

為了增強流動性，貝殼財經(jīng)記者關(guān)注到，今年以來萬華化學(xué)已先后發(fā)行了六期超短期融資券（其中三期為科創(chuàng)票據(jù)），合計募集資金103億元，均用于償還債務(wù)。

經(jīng)濟整體復(fù)蘇預(yù)期下，萬華化學(xué)今年能迎來業(yè)績修復(fù)嗎

雖然去年業(yè)績有所下滑，萬華化學(xué)仍持續(xù)推進新項目投資。2022年12月，萬華化學(xué)宣布擬在山東煙臺工業(yè)園投建乙烯二期工程，建設(shè)120萬噸/年乙烯及下游高端聚烯烴項目，計劃總投資金額176億元。

貝殼財經(jīng)記者關(guān)注到，上述項目包括擬投建2×20萬噸/年聚烯烴彈性體（POE）裝置。POE作為性能更優(yōu)的光伏膠膜原材料，目前國內(nèi)尚未實現(xiàn)工業(yè)化量產(chǎn)，除萬華化學(xué)外，中石化、衛(wèi)星化學(xué)、東方盛虹等企業(yè)亦已布局POE產(chǎn)能。

“盡管復(fù)雜的國際環(huán)境帶來諸多風(fēng)險挑戰(zhàn)，但中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的基本面沒有改變，國內(nèi)石化化工行業(yè)仍處于重要戰(zhàn)略機遇期。”萬華化學(xué)在2022年年報中表示，百萬噸乙烯、千萬噸煉油、西氣東輸?shù)忍卮蠊こ滔嗬^實施，大型煉化一體化項目陸續(xù)投產(chǎn)，高端新材料和精細(xì)化學(xué)品不斷突破，行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級迎來新的發(fā)展機遇。

多家券商均對萬華化學(xué)盈利改善表示了看好。國金證券3月21日研報提出，MDI價格觸底反彈，萬華化學(xué)擁有MDI產(chǎn)能300萬噸，在行業(yè)內(nèi)定價權(quán)進一步提升，隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)，公司MDI盈利后續(xù)有望改善，業(yè)績修復(fù)可期。

不過也有意見對于今年化工產(chǎn)品價格走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度。

隆眾資訊MDI分析師徐碧琪告訴貝殼財經(jīng)記者，今年國內(nèi)疫情解封后，全面恢復(fù)經(jīng)濟作為國家重要政策，終端行業(yè)存陸續(xù)復(fù)蘇預(yù)期，整體趨勢要略偏強于去年，且開年價格低位優(yōu)勢尚存，為上行留有較大的波動空間。但國外需求跟進一般，整體消耗能力偏弱，抑制漲幅，今年大趨勢偏強，但波動幅度受限，窄幅、多頻可能性居多。

至于萬華化學(xué)另一主力產(chǎn)品TDI，隆眾資訊聚氨酯事業(yè)部總經(jīng)理叢琳認(rèn)為，2023年TDI供需格局發(fā)生扭轉(zhuǎn)，在TDI產(chǎn)能發(fā)生實質(zhì)增量，需求端面臨“強預(yù)期、弱現(xiàn)實”，預(yù)計今年TDI價格將震蕩向下。

“對石化行業(yè)的眾多企業(yè)來說，在2022年盈利大幅下滑的壓力下，新的一年要在應(yīng)對行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)鏈升級、同質(zhì)化競爭以及雙碳目標(biāo)下綠色轉(zhuǎn)型等多重挑戰(zhàn)的同時，通過數(shù)字轉(zhuǎn)型、能效管理和高端化發(fā)展，打造自身的核心競爭力，努力實現(xiàn)企業(yè)營收和利潤的可持續(xù)增長?！?中國化工信息中心高級咨詢師韓東此前曾向貝殼財經(jīng)記者表示。