4月20日晚間，國內煤制烯烴龍頭寶豐能源（600989）披露定增預案，公司擬向特定對象發行股票募資不超過100億元，用于全資子公司內蒙寶豐投資建設“260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目（一期）”（以下簡稱“煤制烯烴項目”或募投項目）。

談及該次發行的背景和目的，寶豐能源表示，公司計劃通過本次發行，投資建設煤制烯烴項目，實現“以煤代替石油保障國家能源安全和推動本地區新材料產業集群發展”的目標，并依托區域優勢和資源優勢，推動地區產業向集約、集聚、集群發展，同時響應國家“碳達峰、碳中和”戰略部署等要求，進一步創新煤炭清潔高效利用途徑，樹立綠氫耦合制烯烴標桿。

引領煤化工行業實現“雙碳”目標

具體而言，公司在預案中詳解了本次發行的兩點目的：

首先是清潔高效實現烯烴產能倍增，促進區域經濟發展。公司在寧東能源化工基地臨河綜合工業園興建了“寶豐能源循環經濟工業基地”，建成的120萬噸/年煤制烯烴項目已連續穩定運行多年。本次發行募投項目所屬260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目是目前為止全球單廠規模最大的煤制烯烴項目，也是全球最大規模化用綠氫替代化石能源生產烯烴的項目。項目建成投產后，含屆時將投產的寧東三期烯烴項目在內，公司烯烴總產能將大幅提升至520萬噸/年。項目的建設將進一步延伸煤化工循環經濟產業鏈，真正實現鄂爾多斯煤炭資源由“燃料型”向“原料型”轉變，產品由“一般加工”向“高端制造”轉變，實現區域產業結構優化，促進區域經濟發展。同時，項目的建設將為我國的快速發展提供大量基本化工原料，特別是緩解乙烯存在的供給缺口壓力，對保障國家能源安全和經濟可持續發展具有重大意義。

其次是樹立綠氫耦合制烯烴標桿。據寶豐能源介紹，本項目采用“電解水制氫、制氧直供煤化工”的模式，將電解水所產的綠氫、綠氧直接送入化工裝置，其中氧氣進入煤氣化裝置用于生產粗合成氣，氫氣與粗合成氣結合用于制造甲醇，從而在原料煤不變的情況下增產甲醇，最終達到烯烴生產所需甲醇完全自給，并減少煤炭消耗及二氧化碳排放，是目前全球最大規模化用綠氫替代化石能源生產烯烴的項目，具有良好的行業示范效應，是公司積極響應國家“雙碳”戰略的重要舉措，有助于引領煤化工行業早日實現“雙碳”目標。

一期計劃投資395.34億元

項目可行性方面，預案顯示，該項目為公司“260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目”的一期工程。在募集資金到位之前，公司將根據募投項目進度的實際情況以自籌資金先行投入。

據介紹，項目以煤作為原材料，采用水煤漿加壓氣化、凈化、甲醇合成、甲醇制烯烴、烯烴分離等工藝環節，產出聚合級乙烯和丙烯，并最終得到聚乙烯和聚丙烯產品，總裝置生產能力包括3×220萬噸/年甲醇裝置、3×100萬噸/年甲醇制烯烴裝置、3×50萬噸/年聚丙烯裝置、3×55萬噸/年聚乙烯裝置及相關配套公輔設施，主要產品包括聚乙烯、聚丙烯，并副產硫磺、重碳四、C5+、MTBE等產品，項目總投資478.11億元。

本次募投項目作為上述總體項目中的一期工程，計劃投資395.34億元（計劃使用募集資金100億元），主要建設上述總體項目中的3×220萬噸/年甲醇、2×100萬噸/年甲醇制烯烴、2×50萬噸/年聚丙烯、2×55萬噸/年聚乙烯等裝置及相關配套公輔設施，項目建設期48個月。公司已簽署完畢國有土地出讓合同，待辦理土地使用權證，項目的實施主體為內蒙寶豐。

產品應用及前景方面，寶豐能源闡述，項目最終產品為聚乙烯和聚丙烯，二者均屬五大通用塑料，具有廣闊的產品應用領域及市場前景。其中，聚乙烯是由乙烯單體聚合而成的一種熱塑性塑料，是當今世界上產量和消費量最大的通用塑料產品之一，具有優良的力學性能、電絕緣性、耐化學腐蝕性、耐低溫性和易加工性能，廣泛應用于工業、農業、汽車、通訊及日常生活等領域；聚丙烯是世界上五大通用熱塑性合成樹脂之一，具有力學性能均衡、抗沖擊性優良、耐應力開裂性、耐磨性和易加工等優點，可以在110℃下長期使用，廣泛應用于汽車、電器、日用品、家具及包裝等。

數據顯示，目前國內所需的聚乙烯、聚丙烯部分依靠進口，其中，2022年聚乙烯進口量達到1347萬噸，進口依存度高達36%，仍有較大進口替代空間。

項目已于3月開工建設

寶豐能源主要業務是以煤替代石油生產高端化工產品，具體包括煤制烯烴、焦化及精細化工。其中，煤制烯烴為公司最主要的業務。

從業績來看，2022年公司實現營業收入284.30億元，同比增長22.02%；同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤63.03億元，同比下降10.86%；實現歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤67.19億元，同比下降8.41%；今年一季度，公司實現營業收入67.33億元，同比增長3.35%；同期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤11.85億元，同比減少32.13%。

重點項目方面，年報中除了披露公司300萬噸/年煤焦化多聯產項目已于2022年二季度順利投產等之外。對于上述募投項目進度亦有提及：260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目已于2023年3月開工建設。

從行業情況來看，2022年全球聚乙烯新增產能約927萬噸，實際產能約14955萬噸，比上年增長6.6%；截至2022年，全球聚丙烯產能達10733萬噸，比上年增長4.40%。

國內方面，2022年，國內聚烯烴行業仍處于產能擴張期，產能和產量增長較快，聚乙烯、聚丙烯產能合計6520萬噸，同比增加468萬噸，增長7.73%；產量合計5410萬噸，同比增加324萬噸，增長6.37%。

未來行業前景如何？化工專業網站隆眾資訊給出的預測是，預測未來五年（2023年-2027年）國內聚乙烯、聚丙烯產能增長合計約2900萬噸。聚乙烯、聚丙烯表觀消費量合計增長2640萬噸。綜合考慮產能利用率（國內聚乙烯、聚丙烯裝置近幾年產能利用率在85%左右）以及出口量的增長趨勢，預計未來五年國內聚乙烯、聚丙烯的產量增長與表觀消費量的增長基本相當。國內聚乙烯、聚丙烯產量與表觀消費量之間仍有1000萬噸/年以上的缺口依靠進口補充。

寶豐能源認為，本次募投項目與公司主營業務高度相關，項目實施后，公司將進一步擴大烯烴產能，增強公司綜合競爭力。同時，本項目在綠氫領域的提前布局以及行業示范效應，有望轉化為新發展階段下公司成長的核心競爭力，符合公司長期戰略發展方向。