4月20日晚間，國(guó)內(nèi)煤制烯烴龍頭寶豐能源（600989）披露定增預(yù)案，公司擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募資不超過(guò)100億元，用于全資子公司內(nèi)蒙寶豐投資建設(shè)“260萬(wàn)噸/年煤制烯烴和配套40萬(wàn)噸/年植入綠氫耦合制烯烴項(xiàng)目（一期）”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“煤制烯烴項(xiàng)目”或募投項(xiàng)目）。

談及該次發(fā)行的背景和目的，寶豐能源表示，公司計(jì)劃通過(guò)本次發(fā)行，投資建設(shè)煤制烯烴項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)“以煤代替石油保障國(guó)家能源安全和推動(dòng)本地區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展”的目標(biāo)，并依托區(qū)域優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)向集約、集聚、集群發(fā)展，同時(shí)響應(yīng)國(guó)家“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略部署等要求，進(jìn)一步創(chuàng)新煤炭清潔高效利用途徑，樹(shù)立綠氫耦合制烯烴標(biāo)桿。

引領(lǐng)煤化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)

具體而言，公司在預(yù)案中詳解了本次發(fā)行的兩點(diǎn)目的：

首先是清潔高效實(shí)現(xiàn)烯烴產(chǎn)能倍增，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。公司在寧東能源化工基地臨河綜合工業(yè)園興建了“寶豐能源循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)基地”，建成的120萬(wàn)噸/年煤制烯烴項(xiàng)目已連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行多年。本次發(fā)行募投項(xiàng)目所屬260萬(wàn)噸/年煤制烯烴和配套40萬(wàn)噸/年植入綠氫耦合制烯烴項(xiàng)目是目前為止全球單廠規(guī)模最大的煤制烯烴項(xiàng)目，也是全球最大規(guī)模化用綠氫替代化石能源生產(chǎn)烯烴的項(xiàng)目。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，含屆時(shí)將投產(chǎn)的寧東三期烯烴項(xiàng)目在內(nèi)，公司烯烴總產(chǎn)能將大幅提升至520萬(wàn)噸/年。項(xiàng)目的建設(shè)將進(jìn)一步延伸煤化工循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，真正實(shí)現(xiàn)鄂爾多斯煤炭資源由“燃料型”向“原料型”轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品由“一般加工”向“高端制造”轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，項(xiàng)目的建設(shè)將為我國(guó)的快速發(fā)展提供大量基本化工原料，特別是緩解乙烯存在的供給缺口壓力，對(duì)保障國(guó)家能源安全和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展具有重大意義。

其次是樹(shù)立綠氫耦合制烯烴標(biāo)桿。據(jù)寶豐能源介紹，本項(xiàng)目采用“電解水制氫、制氧直供煤化工”的模式，將電解水所產(chǎn)的綠氫、綠氧直接送入化工裝置，其中氧氣進(jìn)入煤氣化裝置用于生產(chǎn)粗合成氣，氫氣與粗合成氣結(jié)合用于制造甲醇，從而在原料煤不變的情況下增產(chǎn)甲醇，最終達(dá)到烯烴生產(chǎn)所需甲醇完全自給，并減少煤炭消耗及二氧化碳排放，是目前全球最大規(guī)模化用綠氫替代化石能源生產(chǎn)烯烴的項(xiàng)目，具有良好的行業(yè)示范效應(yīng)，是公司積極響應(yīng)國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略的重要舉措，有助于引領(lǐng)煤化工行業(yè)早日實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

一期計(jì)劃投資395.34億元

項(xiàng)目可行性方面，預(yù)案顯示，該項(xiàng)目為公司“260萬(wàn)噸/年煤制烯烴和配套40萬(wàn)噸/年植入綠氫耦合制烯烴項(xiàng)目”的一期工程。在募集資金到位之前，公司將根據(jù)募投項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際情況以自籌資金先行投入。

據(jù)介紹，項(xiàng)目以煤作為原材料，采用水煤漿加壓氣化、凈化、甲醇合成、甲醇制烯烴、烯烴分離等工藝環(huán)節(jié)，產(chǎn)出聚合級(jí)乙烯和丙烯，并最終得到聚乙烯和聚丙烯產(chǎn)品，總裝置生產(chǎn)能力包括3×220萬(wàn)噸/年甲醇裝置、3×100萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置、3×50萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置、3×55萬(wàn)噸/年聚乙烯裝置及相關(guān)配套公輔設(shè)施，主要產(chǎn)品包括聚乙烯、聚丙烯，并副產(chǎn)硫磺、重碳四、C5+、MTBE等產(chǎn)品，項(xiàng)目總投資478.11億元。

本次募投項(xiàng)目作為上述總體項(xiàng)目中的一期工程，計(jì)劃投資395.34億元（計(jì)劃使用募集資金100億元），主要建設(shè)上述總體項(xiàng)目中的3×220萬(wàn)噸/年甲醇、2×100萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴、2×50萬(wàn)噸/年聚丙烯、2×55萬(wàn)噸/年聚乙烯等裝置及相關(guān)配套公輔設(shè)施，項(xiàng)目建設(shè)期48個(gè)月。公司已簽署完畢國(guó)有土地出讓合同，待辦理土地使用權(quán)證，項(xiàng)目的實(shí)施主體為內(nèi)蒙寶豐。

產(chǎn)品應(yīng)用及前景方面，寶豐能源闡述，項(xiàng)目最終產(chǎn)品為聚乙烯和聚丙烯，二者均屬五大通用塑料，具有廣闊的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域及市場(chǎng)前景。其中，聚乙烯是由乙烯單體聚合而成的一種熱塑性塑料，是當(dāng)今世界上產(chǎn)量和消費(fèi)量最大的通用塑料產(chǎn)品之一，具有優(yōu)良的力學(xué)性能、電絕緣性、耐化學(xué)腐蝕性、耐低溫性和易加工性能，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、汽車(chē)、通訊及日常生活等領(lǐng)域；聚丙烯是世界上五大通用熱塑性合成樹(shù)脂之一，具有力學(xué)性能均衡、抗沖擊性?xún)?yōu)良、耐應(yīng)力開(kāi)裂性、耐磨性和易加工等優(yōu)點(diǎn)，可以在110℃下長(zhǎng)期使用，廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、電器、日用品、家具及包裝等。

數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)所需的聚乙烯、聚丙烯部分依靠進(jìn)口，其中，2022年聚乙烯進(jìn)口量達(dá)到1347萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度高達(dá)36%，仍有較大進(jìn)口替代空間。

項(xiàng)目已于3月開(kāi)工建設(shè)

寶豐能源主要業(yè)務(wù)是以煤替代石油生產(chǎn)高端化工產(chǎn)品，具體包括煤制烯烴、焦化及精細(xì)化工。其中，煤制烯烴為公司最主要的業(yè)務(wù)。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284.30億元，同比增長(zhǎng)22.02%；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)63.03億元，同比下降10.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)67.19億元，同比下降8.41%；今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.33億元，同比增長(zhǎng)3.35%；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.85億元，同比減少32.13%。

重點(diǎn)項(xiàng)目方面，年報(bào)中除了披露公司300萬(wàn)噸/年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目已于2022年二季度順利投產(chǎn)等之外。對(duì)于上述募投項(xiàng)目進(jìn)度亦有提及：260萬(wàn)噸/年煤制烯烴和配套40萬(wàn)噸/年植入綠氫耦合制烯烴項(xiàng)目已于2023年3月開(kāi)工建設(shè)。

從行業(yè)情況來(lái)看，2022年全球聚乙烯新增產(chǎn)能約927萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)能約14955萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)6.6%；截至2022年，全球聚丙烯產(chǎn)能達(dá)10733萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)4.40%。

國(guó)內(nèi)方面，2022年，國(guó)內(nèi)聚烯烴行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，產(chǎn)能和產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)能合計(jì)6520萬(wàn)噸，同比增加468萬(wàn)噸，增長(zhǎng)7.73%；產(chǎn)量合計(jì)5410萬(wàn)噸，同比增加324萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6.37%。

未來(lái)行業(yè)前景如何？化工專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站隆眾資訊給出的預(yù)測(cè)是，預(yù)測(cè)未來(lái)五年（2023年-2027年）國(guó)內(nèi)聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)合計(jì)約2900萬(wàn)噸。聚乙烯、聚丙烯表觀消費(fèi)量合計(jì)增長(zhǎng)2640萬(wàn)噸。綜合考慮產(chǎn)能利用率（國(guó)內(nèi)聚乙烯、聚丙烯裝置近幾年產(chǎn)能利用率在85%左右）以及出口量的增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)五年國(guó)內(nèi)聚乙烯、聚丙烯的產(chǎn)量增長(zhǎng)與表觀消費(fèi)量的增長(zhǎng)基本相當(dāng)。國(guó)內(nèi)聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)量與表觀消費(fèi)量之間仍有1000萬(wàn)噸/年以上的缺口依靠進(jìn)口補(bǔ)充。

寶豐能源認(rèn)為，本次募投項(xiàng)目與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)高度相關(guān)，項(xiàng)目實(shí)施后，公司將進(jìn)一步擴(kuò)大烯烴產(chǎn)能，增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，本項(xiàng)目在綠氫領(lǐng)域的提前布局以及行業(yè)示范效應(yīng)，有望轉(zhuǎn)化為新發(fā)展階段下公司成長(zhǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，符合公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展方向。