押注牛股繼續(xù)瘋漲的風(fēng)險是否值得一冒？

2月21日，湖北宜化化工股份有限公司（下稱 湖北宜化）股價繼續(xù)低開低走，盤中一度跌幅接近4%。截至當(dāng)日收盤，其股價為19.66元，下跌1.85%，總市值176.52億元。上個交易日，湖北宜化下跌4.07%，換手率10.63%，主力資金凈流出3.83億元，游資資金凈流出3.16億元，散戶資金凈流入2.53億元。

消息面，不久前湖北宜化公布了2021年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤15億元-17億元，比上年同期增長1195.39%-1368.11%；基本每股收益1.671元-1.893元。公司稱，2021年度，公司經(jīng)營態(tài)勢良好，生產(chǎn)裝置負(fù)荷水平高位穩(wěn)定運行，主導(dǎo)產(chǎn)品市場價格大幅上漲。

本能的問題是，業(yè)績預(yù)告大幅飆升，股價會產(chǎn)生聯(lián)動嗎？

公開資料顯示，湖北宜化的前身是始建于1977年的湖北宜昌地區(qū)化工廠。1992年，作為中國第一批股份制規(guī)范化改制試點企業(yè)之一，改制為湖北宜化化工股份有限公司。1996年8月，在深交所上市，被譽“中國氮肥第一股”，每股發(fā)行價5.9元。

近五年來，湖北宜化的業(yè)績并不太好。其財報顯示，2016年，湖北宜化凈利潤為-12.49億元，同比大跌-3629.91%；2017年更是巨虧了50.91億元。2018年開始其扭虧為盈，當(dāng)年凈利潤為2.69億元。到2020年，其凈利潤都實現(xiàn)了1個多億的盈利，但盈利呈現(xiàn)逐步走低的態(tài)勢，同比再度回到負(fù)增長狀態(tài)。

需要注意的是，湖北宜化從2016年到2020年其扣非凈利潤一直處于虧損狀態(tài)。但到2021年三季度，其扣非凈利潤近五年首次盈利了13.2億元。

非止如此。2021年一季度，湖北宜化的凈利潤同比突然從負(fù)的兩位數(shù)變成了正的三位數(shù)飆升，并持續(xù)加速到三季度變成了四位數(shù)增長。

主要原因是，2021年前三季度化肥原料價格大漲，為肥料產(chǎn)品價格提供了強有力支撐，上市公司也普遍將利潤增長的原因歸結(jié)為產(chǎn)品價格以及毛利率的增長。尤其是，國際化肥價格隨著大宗商品價格一路水漲船高，導(dǎo)致部分國內(nèi)化肥企業(yè)外銷利潤大幅增加。

更猛的是，2021年6月湖北宜化旗下一家子公司因資不抵債而申請破產(chǎn)，但適逢鋰電池迅猛發(fā)展，從而帶動上游磷資源的需求擴張，公司主營產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，后更與鋰電池巨頭寧德時代成功簽署合作，一時間“黑天鵝”湖北宜化也被市場冠上了“磷化工龍頭”等名號，股價飆升。

從2021年1月14日的2.75元，也是當(dāng)年的最低價開始，湖北宜化股價一路狂飆。到當(dāng)年11月1日，股價已經(jīng)摸高至35元，10個月上漲了近12倍。是2021年名副其實的大牛股。

之后，湖北宜化股價開始高位回落。到2022年1月28日，其股價已經(jīng)跌至16.34元。這個位置也是2021年9月底10月初的底部區(qū)域。目前，股價處于短線反彈階段，反彈的第一上限或在2021年11月初到12月初箱體震蕩的下沿位置。

為什么說反彈的第一上限在這個區(qū)域？

雖然說，2021年業(yè)績大幅飆升，但僅從2021年四季度來看，湖北宜化的凈利潤較三季度是出現(xiàn)了斷崖式下跌——2021年前三季度的凈利潤為14.87億元，三季度的凈利潤為7.62億元。而從最新披露的2021年業(yè)績預(yù)告來看，公司全年凈利潤為15億元-17億元，這意味著公司四季度的凈利潤在0.13億元-2.13億元之間，環(huán)比大幅下滑。

湖北宜化表示，由于其原55萬噸氨醇裝置改造項目位于長江岸線1km內(nèi)，按政策規(guī)定，需要搬遷至新址，2021年期末公司對原項目全面清理，對其不可收回部分投資進(jìn)行評估并計提減值準(zhǔn)備。同時，公司對長期資產(chǎn)進(jìn)行清理，并計提減值準(zhǔn)備。因此，公司四季度單季度凈利潤較三季度有大幅下降。

問題在于，鋰電概念已經(jīng)被市場熱炒，而從2022年起，化肥的價格會發(fā)生轉(zhuǎn)變，或許會面臨持續(xù)走低，在這兩方面不利因素下，湖北宜化這類化工企業(yè)業(yè)績還會持續(xù)大幅飆升嗎？

更何況，股市中一旦翻倍或者翻幾倍的股票，往往要調(diào)整很長時間。湖北宜化會是例外嗎？