1月25日晚間，山西焦化發布2021年年度業績預告公告，報告期內公司預計實現凈利潤12.22億至12.84億元，而前三季度公司凈利潤則為18.46億元，此舉意味著山西焦化第四季度虧損額至少為5.62億元。 

眾所周知，剛剛過去的2021年，受益煤焦市場的強勢走高，山西板塊上市煤焦企業業績均十分亮眼，例如已披露2021年度業績預告的晉控煤業、山煤國際、蘭花科創以及同樣亦焦化為主業的美錦能源等均紛紛“報喜”，所以山西焦化的這份業績預告無疑較為“另類”。 

對于業績的分化，山西焦化在業績預告中首先提及，2021年在碳達峰、碳中和的大背景下， 國內焦炭市場呈現大漲大跌的走勢，二、三季 度，在疫情后全球經濟呈現復蘇態勢，鋼材消費高漲，焦炭需求大增， 焦炭價格快速上漲，四季度價格則快速回落，下游鋼材市場消費下滑，焦炭需求持續收縮。不過，山西焦化旗下飛虹化工擬對其承建的百億投資項目進行大額計提資產減值準備無疑是其第四季度大額虧損的主因。 

山西資本圈注意到，在同時披露的關于控股子公司擬計提資產減值準備的公告中，山西焦化對于此次大額計提資產減值準備情況進行了具體介紹： 

作為山西焦化控股子公司，飛虹化工承建的 60 萬噸/年烯烴及焦爐煤氣制甲醇一體化項目于2012 年12月獲得山西省發改委核準，項目初期計劃投資 85.8 億元。后來為保障原料供應，增加100萬噸/年焦爐煤氣制甲醇項目和100 萬噸/年煤制甲醇項目，其中焦爐煤氣制甲醇項目于2015年獲得省發改委備案，投資額 68.95 億元，而煤制甲醇項目雖于 2019 年2月獲得省發改委備案，但之后卻由于煤炭消費減量替代指標、污染物排放總量指標落實難度大被迫終止煤制甲醇項目。至此，飛虹化工繼續建設烯烴項目，總投資額 154.75億元。 

2019 年 12 月，按照山西省委、省政府對煤化工產業的規劃精神， 烯烴項目謀劃向高端化、碳基材料轉型，對建設方案進行調整完善。截至 2021 年底，飛虹化工烯烴項目累計完成投資 24.95 億元，完成立項批復、環評、能評等專項手續，兩項目總占地 3130 畝，已完成 1650 畝用地范圍內四通一平、擋墻護坡、臨時道路等。 

但山西焦化表示，由于籌建周期較長，所處的宏觀政策和經濟環境發生較大變化，尤其在我國確立碳達峰、碳中和目標的背景下，綜合考慮我國生態文明政策和地方區域環保政策，加之未來烯烴產業有產能過剩趨勢等因素，繼續推進烯烴項目將會面臨較大的政策風險和市場風險，公司擬對烯烴項目實施暫停推進并啟動轉型承接項目的論證及推進工作。 

在此背景下，根據相關會計政策規定，山西焦化決定對飛虹化工在建工程等相關資產進行減值測試，飛虹化工擬計提資產減值準備約8.5億元，按照公司對該子公司75.03%的持股比例測算，預計山西焦化2021年度凈利潤將因此減少約6.38億元。 

所以也正是上述逾6億元的大額計提，直接導致山西焦化第四季度出現大額虧損，可謂不期而至的業績“地雷”。不過，由于飛虹化工已為烯烴項目投入近25億元，若未來轉型承接項目一旦推進不理想，不排除未來繼續計提的可能，所以烯烴項目接下來的處置情況將直接影響山西焦化的業績，未來進展值得關注。