外媒7月16日消息：截至2023年7月14日當周，全球油籽價格上漲，市場似乎在對美國農業部本月維持創紀錄的美國大豆單產預期打了一個巨大的問號，畢竟迄今為止的生長條件遠非理想；而加拿大大草原的持續干旱天氣也在威脅油籽作物生長。美國通脹趨緩令人憧憬本月晚些時候美聯儲將完成本輪貨幣緊縮周期里的最后一次加息，美元匯率暴跌至15個月新低，進而提振金融市場的投資風險偏好。 　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年11月大豆期約報收13.7075美元/蒲，比一周前上漲4.02%。美灣7月船期1號黃大豆現貨平均報價為每蒲15.3275美元，比一周前上漲2.78%。CBOT的12月豆粕報每短噸401美元，上漲3.80%；12月豆油期貨報收每磅60.76美分，上漲4.17%。泛歐交易所11月油菜籽期約報收471.25歐元/噸，比一周前上漲5.1%；洲際交易所11月油菜籽報收820.80加元/噸，上漲8.20%；阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸547美元（含33%出口稅），上漲0.37%。周五美元指數報收99.605點，比一周前下跌2.30%。 　　美國農業部有理由維持美國大豆單產不變，市場也有理由不信 　　美國農業部在7月份供需報告中維持2023年美國大豆平均單產預估不變，仍為每英畝52蒲。作為對比，華爾街日報調查的十幾家機構分析師平均預計大豆單產下調到51.4蒲/英畝。由于6月底的年度種植面積數據將美國大豆播種面積調低400萬英畝，所以本月將美國大豆產量調低到43億蒲，低于上月預測的45.1億蒲。 　　我們在上周報告里提到，盡管大豆評級下滑，但是不排除美國農業部維持大豆單產不變，因為8月份才是大豆關鍵生長期，所以大豆仍有足夠的時間恢復。最近一周多來中西部天氣轉為多雨，大豆評級改善，為美國農業部維持大豆單產不變提供理由。 　　從美國農業部的單產預測模型來看，主要是根據7月和8月份的天氣進行單產調整，但是如果6月份極端干旱（如2012年），美國農業部也會在7月份進行調整。自1988年來，當6月份降水量位于統計正態分布的最低10%尾部區域時，將會觸發6月份的干旱變量修正。不過今年6月份的降雨量正好位于這一閾值的擦邊區，調不調都可以，考慮到7月上旬沒有出現高溫天氣，許多地區出現降雨，大豆狀況穩定或者改善，所以美國農業部選擇等到下個月再調整單產也就不足為奇。 　　然而從市場參與者的角度來看，大豆單產能否達到52蒲/英畝的創紀錄水平還有很長一段路要走，或者說是個a very long shot。未來幾周的天氣不容任何閃失，這顯然是一個巨大的不確定性，而對期貨市場來說，不確定性意味著風險，風險意味著價格需要添加風險升水。 　　美國農業部下個月發布的單產數據會更靠譜一些，因為是基于調查，并納入未來幾周的天氣因素；到了9月份，單產數據還將增加實地觀測數據。在這些更可靠的單產預期出臺前，市場通過周三大跌30美分來表達對美國農業部供需報告的尊重，然后通過周四大漲40美分來表達內心對52蒲可能難以成為現實的質疑。 　　美國農業部通過削減出口預期來避免庫存降至極為緊張的水平，但是。。。。 　　為了避免大豆庫存降低到極為緊張的水平，美國農業部本月削減了大豆需求，主要是將2023/24年度大豆出口預估下調1.25億蒲，為18.5億蒲，同比減少6.6%。考慮到國內生物燃料需求的剛性增長，美國農業部僅僅將大豆壓榨調低1000萬蒲，為23億蒲。 　　由于供應下降，壓榨廠需要和出口商競爭大豆，將推動大豆價格上漲。本月將2023/24年度美國大豆年度均價調高30美分至12.40美元/蒲，但仍低于上年的14.20美元。豆粕價格預估上調10美元，為每短噸375美元，低于2022/23年度的450美元。2023/24年度美國豆油價格預估上調2美分，為每磅60美分，低于上年的64美分/磅。 　　本月美國農業部預計2024年8月底美國大豆庫存將從上月預測的3.5億蒲降至3億蒲，但是仍比上年增長17.6%，比分析師預期高出近1億蒲。庫存用量比為7.0%，低于上月預測的7.9%，高于上年的5.9%。 　　但是，以上預期都是基于大豆單產達到創紀錄的52蒲/英畝。假設大豆單產降低1蒲/英畝呢？大豆庫存將會降至2.2億蒲，庫存用量比也將降至5.1%，創下8年來最低水平；單產降低1.5蒲，大豆庫存將只有1.75億蒲，庫存用量比將只有4.1%，創下1965年以來的歷史次低水平；如果大豆單產降低到去年水平，庫存將跌落至0.9億蒲，庫存用量比只有2.2%，僅僅能滿足一周需求。 　　由此可以預見，未來一個月里，隨著大豆進入關鍵單產形成期，圍繞天氣預報以及單產預期的劇烈波動行情將會成為新常態。今年的天氣市要比往年來得更猛烈一些。如果降雨未能達到實現當前單產預期所需的水平，大豆很可能繼續成為農產品的領頭羊。 　　美國大豆出口繼續季節性下滑，但是新豆銷售有望開始加速 　　美國農業部出口銷售周報顯示，截至7月6日當周，美國大豆凈銷售量為29萬噸，低于一周前的78萬噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷售總量為5260萬噸，同比減少11.4%，上周是同比減少12.1%。美國農業部本月向下修正后的出口目標是同比降低8%。目前美國新豆銷售合同量僅為415萬噸，遠遠低于去年同期的1385萬噸，處于歷史低位。從報價來看，當前美國大豆依然缺乏競爭力（參考圖2）。7月13日，美灣大豆報價為582美元/噸，巴西大豆在帕拉納瓜港口的報價為521美元/噸，阿根廷大豆在上河報價為每噸548美元。 　　考慮到第三季度巴西大豆出口趨于季節性放慢（因出口重心轉向玉米），美國新豆銷售將會開始加速。周四（7月13日），美國私人出口商報告對墨西哥銷售31.57萬噸大豆，2023/24年度交貨。 　　中國6月份進口1030萬噸大豆，環比減少15%，但同比增加25%。2023年上半年中國大豆進口量為5260萬噸，同比增長13.6%，而美國農業部預測同比增長8.1%。美國農業部本月將2022/23年度中國進口預期上調了10萬噸，達到9900萬噸。 　　美國農業部對南美大豆產量的預期也比其他機構更樂觀 　　美國農業部本月維持2022/23年度阿根廷大豆產量預估不變，仍為2500萬噸。這要高于阿根廷國內行業機構的預測。羅薩里奧谷物交易所預計2022/23年度阿根廷大豆產量為2000萬噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計大豆產量為2100萬噸。美國農業部也維持巴西大豆產量不變，將達到創紀錄的1.56億噸，高于巴西國家商品供應公司（CONAB）目前預測的1.546億噸。美國農業部還將巴西的大豆出口調高100萬噸，達到9400萬噸；國內大豆壓榨調低50萬噸，為5300萬噸。2022/23年度中國大豆進口調高到9900萬噸，高于上月預期的9800萬噸。 　　加拿大油菜籽產量前景下降 　　隨著天氣愈加干燥，加拿大大草原的油菜籽作物狀況正在惡化，氣象預報顯示7月份剩余時間的前景不容樂觀。自今年加拿大的油菜籽播種以來，大部分地區的降水量低于正常水平，可能導致油菜籽單產低于正常水平，進而使得產量低于預期。頭號油菜籽產區薩斯喀徹溫省的作物周報顯示，截至7月10日當周，全省天氣炎熱少雨，許多農戶希望降雨馬上出現。目前油菜籽優良率約為48%，上年同期為68%。該省本周沒有表層土水分過剩，一周前為1%，21%充足，一周前為42%，79%短缺或非常短缺，一周前為57%。加拿大統計局稱，今年加拿大的油菜籽播種面積預計為2208萬英畝，比上年增加近50萬英畝。分析師表示，干燥天氣可能抵消播種面積增加帶來的積極影響。加拿大農業部目前預計2023/24年度加拿大油菜籽產量為1840萬噸，比2022/23年度的1817.4萬噸增加1.2%。美國農業部預計2023年加拿大油菜籽產量為2030萬噸，將是2017/18年度以來的最高水平。 　　美國大豆作物狀況略有改善，8月份天氣將是決定單產關鍵 　　過去一周里，美國大豆優良率出現五周來的首次改善。截至7月9日，大豆優良率為51%，略高于一周前的50%，但低于上年同期的62%。三個大豆主產州的大豆優良率有升有降，其中伊利諾伊大豆優良率為36%，高于上周的30%；印第安納為55%，高于上周的53%；衣阿華為52%，低于上周的53%。美國干旱監測報告顯示，截至7月11日，57%的大豆處于干旱地區，比一周前減少3%，但仍遠高于上年同期的25%。 　　從土壤墑情數據來看，伊利諾伊州表層土墑短缺到非常短缺的比例為41%，一周前32%；印第安納35%，一周前39%；衣阿華57%，一周前55%；從亞層土墑情來看，伊利諾伊土壤亞層墑情短缺到非常短缺的比例為55%，上周67%；印第安納45%，上周49%；衣阿華64%，上周61%。最新氣象預報顯示，衣阿華州也將出現降雨降溫天氣，有助于作物狀況改善。下周一的作物評級報告有可能顯示作物狀況繼續改善。 　　美國全國海洋及大氣管理局（NOAA）周日（16日）發布的未來三天降雨預報顯示，從周日到下周二，中西部幾乎所有地區將有降雨，明尼蘇達、威斯康星、密歇根、衣阿華、印第安納、俄亥俄，以及伊利諾伊北部將會出現0.25英寸的降雨；密蘇里將會出現0.5英寸左右的降雨，伊利諾伊州南部將出現2.5英寸左右的降雨（參考圖3）。NOAA周六發布的6-10天天氣展望預測，在7月21日至7月25日期間，玉米種植帶大部分地區氣溫偏低，尤其是中部地區；中西部中部以及南部地區降雨高于正常，北部地區降雨接近正常。