17日晚間，“化學(xué)茅”萬(wàn)華化學(xué)披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)告。公司以同比預(yù)增139%至151%、歸母凈利240億元至255億元的驕人業(yè)績(jī)，再刷盈利新高。

據(jù)悉，自2017年以來，公司凈利潤(rùn)已連續(xù)5年保持百億元以上。受益于主營(yíng)產(chǎn)品周期上行，2021年公司凈利潤(rùn)首破200億元大關(guān)。同時(shí)，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2021年以來，公司市值也屢創(chuàng)新高，去年1月，公司市值突破3000億元大關(guān)。

公司業(yè)績(jī)?yōu)楹纬掷m(xù)大增？

在業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司表示，報(bào)告期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)需求提振，化工產(chǎn)品價(jià)格提升。公司MDI技改、乙烯等新產(chǎn)能、新裝置投產(chǎn)，聚氨酯、石化以及精細(xì)化學(xué)品等主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比去年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

三大主營(yíng)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升

萬(wàn)華化學(xué)三大主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為：聚氨酯板塊、石化以及精細(xì)化學(xué)品。其中，聚氨酯板塊占到公司營(yíng)收4成以上。

萬(wàn)華化學(xué)的“王牌”產(chǎn)品就是MDI，也是聚氨酯板塊的拳頭產(chǎn)品，分為聚合MDI和純MDI兩大類。前者主要用于冰箱冷柜以及汽車、建筑等行業(yè)，后者用于人造革、膠粘劑以及涂料等領(lǐng)域。公司在2021年半年報(bào)中曾表示，2021年上半年，煙臺(tái)MDI裝置完成110萬(wàn)噸/年技改擴(kuò)能，公司MDI產(chǎn)能進(jìn)一步提升。

據(jù)悉，目前萬(wàn)華化學(xué)的MDI產(chǎn)能已提高至260萬(wàn)噸，占到全球市場(chǎng)份額的近三成，為全球最大MDI生產(chǎn)商。萬(wàn)華化學(xué)除目前全球產(chǎn)能領(lǐng)先外，擴(kuò)產(chǎn)力度亦超越其他廠商，其福建40萬(wàn)噸/年MDI項(xiàng)目已動(dòng)工建設(shè)，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)。

在石化板塊，公司百萬(wàn)噸乙烯等新裝置投產(chǎn)，主要產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量同比增加。專業(yè)人士認(rèn)為，布倫特原油價(jià)格由年初的51.8美元/桶上漲至超80美元/桶，對(duì)乙烯及聚烯烴產(chǎn)品形成較強(qiáng)的成本推動(dòng)。

公司也曾表示，去年以來一直深耕LPG/烯烴商業(yè)模式，聚烯烴及PVC產(chǎn)品新牌號(hào)有序推廣，業(yè)務(wù)模式持續(xù)創(chuàng)新，市場(chǎng)影響力快速提升；萬(wàn)華電商平臺(tái)持續(xù)優(yōu)化，不斷為客戶提升交互體驗(yàn)。

在精細(xì)化學(xué)品業(yè)務(wù)方面，去年公司也繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。ADI和特種胺業(yè)務(wù)憑借全球化布局及穩(wěn)定的生產(chǎn)供應(yīng)，客戶開拓和市場(chǎng)份額快速提升；新材料業(yè)務(wù)工藝進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)品品質(zhì)不斷提升，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。

龍頭創(chuàng)新不斷

值得投資者關(guān)注的是，近兩年來，萬(wàn)華化學(xué)緊跟行業(yè)趨勢(shì)，緊抓可降解塑料、光伏材料、三元正極材料、分離純化材料等行業(yè)風(fēng)口，持續(xù)擴(kuò)張新材料版圖，努力實(shí)現(xiàn)從聚氨酯龍頭向化工新材料龍頭的轉(zhuǎn)型，打造未來利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2021上半年，公司參股華能（海陽(yáng)）和華能（萊州）布局漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目，未來將引入綠電，有望早日實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。

去年底，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)也曾表示，公司在可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃中提出“碳減排2025目標(biāo)”，積極調(diào)動(dòng)內(nèi)、外部資源，布局投資光伏和風(fēng)電項(xiàng)目、采購(gòu)綠色電力、開發(fā)利用可再生能源，探索并努力踐行“碳達(dá)峰、碳中和”行動(dòng)。

公司還積極布局光伏膜材料POE。據(jù)公司環(huán)評(píng)，20萬(wàn)噸POE包含9.2萬(wàn)噸辛己烯配套。POE自主研發(fā)的技術(shù)壁壘極高，目前萬(wàn)華化學(xué)已實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵原料辛己烯自給，成本端優(yōu)勢(shì)凸顯。

機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，項(xiàng)目中試突破在望，未來景氣預(yù)期下盈利空間彈性巨大。中長(zhǎng)期看，考慮到未來POE潛在的龐大需求增量，公司布局POE不僅是龍頭企業(yè)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，更是實(shí)現(xiàn)公司新材料板塊價(jià)值重估的重要砝碼。

同時(shí)，瞄準(zhǔn)新能源鋰電材料風(fēng)口，公司擬投建1萬(wàn)噸三元正極材料項(xiàng)目及5萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目。

據(jù)悉，今年1月14日，公司眉山基地年產(chǎn)5萬(wàn)噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料項(xiàng)目開工儀式舉行，標(biāo)志著該項(xiàng)目正式開工建設(shè)。此外，公司正在建設(shè)及規(guī)劃布局的PBAT、順酐、聚醚胺、特種PC、PA12、檸檬醛、CMP拋光墊和拋光液等新項(xiàng)目有望陸續(xù)投產(chǎn)。

開源證券在最新研報(bào)中認(rèn)為，公司“雙碳”戰(zhàn)略布局日益清晰，福建、四川基地建設(shè)推進(jìn)中，成長(zhǎng)性依舊可期。